华润投资顾问不给力 六阳光私募产品巨亏

　　好买基金网的数据显示，截止到11月9日，有9只阳光私募产品累计净值已经跌破0.5元。这9只亏损幅度最大的阳光私募产品分别是鑫鹏1期、时策1期、龙马1期、红山2期、红山1期、中国优质1号、天星2号、龙票1期和塔晶华南虎。其中有6只亏损严重的阳光私募产品受托人为华润信托，其余3只中国优质1号、天星2号和塔晶华南虎受托人分别为湖南信托、中融信托和厦门信托。

　　华润信托作为业内最早涉足阳光私募的信托公司，其发行的阳光私募产品大多集中在2009年以前。2009年7月中国证券登记结算有限公司发文，对信托公司以信托合同到交易所开户的方式颁布禁令，信托账号被叫停，依靠信托平台发行产品的阳光私募只能采用信托公司的存量账户。业内人士分析，可能是受限于信托账户的原因，2010年后华润信托就很少新发阳光私募产品。而平安信托、外贸信托等信托公司后来居上，通过存量账户和信托有限合伙等方式大量发行阳光私募产品。 　　 对于华润信托作为受托人的这6只阳光私募产品巨亏，私募排排网研究中心研究员彭晓武谈道：“亏损严重的这些阳光私募产品大多是华润信托2007年底2008年初那波熊市发行的产品，跟市场的原因有一定的关系。信托公司委托私募来管理这个产品，相当于聘用一个顾问，私募的管理能力起到很大的作用。作为受托人的信托公司主要起到风险控制和监管的作用。在产品发生严重亏损时，信托公司应该向顾问发出风险提示。” 　　 而据华润信托方面回应，该公司在预期市场可能大幅波动的情况下会向私募发出风险提示，例如2008年发出风险提示超过10次。相关负责人表示：“根据信托约定，我们一般不会根据净值的高低直接终止产品，而是让投资者自己决定，如果投资者对该产品的前景不看好可以赎回，这种市场筛选机制也是海外对冲基金的通常做法。” 　　 据彭晓武介绍，在2008年以前发行的阳光私募产品都没有设定止损线。所谓止损线是指在私募产品设计时设定一条净值安全线，如果私募产品累计净值跌破这条线，私募产品会被强制清盘。2008年以后的部分产品设立了止损线，由于信托合同规定的差异，止损线也会有所不同。 　　 客观来说，虽然近期有6期阳光私募产品巨亏，但是历年的阳光私募冠军也不乏华润信托的身影。例如赤子之心系列、重阳1期、星石1期、金中和1期等产品自成立以来都表现不俗。数据显示：今年年初至9月底，华润信托平台上私募基金平均收益率(MCRI指数)超越同期沪深300(2695.002,-4.59,-0.17%)收益12%，超越同期公募基金指数约10%。 　　 用一位业内人士的话来说：“摊子铺得大了，自然有好有坏。”选择私募产品，主要还是看投资顾问的过往业绩。 　　 对于公司近期的产品动态，华润信托相关工作人员透露，近期公司正在准备尝试股指期货与阳光私募业务结合模式，而早在今年7月，银监会发布《信托公司参与股指期货交易业务指引》后，华润信托就开始准备递交申请，目前软件和硬件都已准备就绪，只欠银监会的一纸批文。 　　 华润信托作为业内最早涉足阳光私募的信托公司，其发行的阳光私募产品大多集中在2009年以前。2009年7月中国证券登记结算有限公司发文，对信托公司以信托合同到交易所开户的方式颁布禁令，信托账号被叫停，依靠信托平台发行产品的阳光私募只能采用信托公司的存量账户。业内人士分析，可能是受限于信托账户的原因，2010年后华润信托就很少新发阳光私募产品。而平安信托、外贸信托等信托公司后来居上，通过存量账户和信托有限合伙等方式大量发行阳光私募产品。 　　 对于华润信托作为受托人的这6只阳光私募产品巨亏，私募排排网研究中心研究员彭晓武谈道：“亏损严重的这些阳光私募产品大多是华润信托2007年底2008年初那波熊市发行的产品，跟市场的原因有一定的关系。信托公司委托私募来管理这个产品，相当于聘用一个顾问，私募的管理能力起到很大的作用。作为受托人的信托公司主要起到风险控制和监管的作用。在产品发生严重亏损时，信托公司应该向顾问发出风险提示。” 　　 而据华润信托方面回应，该公司在预期市场可能大幅波动的情况下会向私募发出风险提示，例如2008年发出风险提示超过10次。相关负责人表示：“根据信托约定，我们一般不会根据净值的高低直接终止产品，而是让投资者自己决定，如果投资者对该产品的前景不看好可以赎回，这种市场筛选机制也是海外对冲基金的通常做法。” 　　 据彭晓武介绍，在2008年以前发行的阳光私募产品都没有设定止损线。所谓止损线是指在私募产品设计时设定一条净值安全线，如果私募产品累计净值跌破这条线，私募产品会被强制清盘。2008年以后的部分产品设立了止损线，由于信托合同规定的差异，止损线也会有所不同。 　　 客观来说，虽然近期有6期阳光私募产品巨亏，但是历年的阳光私募冠军也不乏华润信托的身影。例如赤子之心系列、重阳1期、星石1期、金中和1期等产品自成立以来都表现不俗。数据显示：今年年初至9月底，华润信托平台上私募基金平均收益率(MCRI指数)超越同期沪深300(2695.002,-4.59,-0.17%)收益12%，超越同期公募基金指数约10%。 　　 用一位业内人士的话来说：“摊子铺得大了，自然有好有坏。”选择私募产品，主要还是看投资顾问的过往业绩。 　　 对于公司近期的产品动态，华润信托相关工作人员透露，近期公司正在准备尝试股指期货与阳光私募业务结合模式，而早在今年7月，银监会发布《信托公司参与股指期货交易业务指引》后，华润信托就开始准备递交申请，目前软件和硬件都已准备就绪，只欠银监会的一纸批文。